На цьому тижні очікується, що Банк Канади знову знизить ключову процентну ставку, щоб підготуватися до можливої торговельної війни зі Сполученими Штатами. Потенційні тарифи, оголошені президентом США Дональдом Трампом, можуть поставити економіку Канади на межу рецесії та викликати зростання споживчих цін.
Складність ситуації: “стагфляція”
Тарифи створюють складні виклики для центральних банків. Вони сповільнюють економічне зростання та збільшують рівень безробіття, що зазвичай спонукає до зниження ставок. У той же час, відповідні контртарифи та знецінення канадського долара підвищують споживчі ціни, що зазвичай вимагає посилення монетарної політики. Цю складну комбінацію економісти називають “стагфляцією”.
Тоні Гравель, заступник голови Банку Канади, зазначив:
“Є ризик одночасного впливу інфляції та уповільнення економіки, що ставить центральний банк у дуже складну позицію.”
Ймовірність зниження ставки
На середу заплановане засідання Банку Канади, на якому ймовірність зниження ставки на 0,25% оцінюється в 95%. У разі ухвалення рішення це стане шостим поспіль зниженням, опустивши базову ставку до 3%.
Вплив на курс канадського долара
Додаткове зниження ставки збільшить різницю між монетарною політикою Канади та США, де Федеральна резервна система цього місяця, ймовірно, залишить ставку без змін. Це може призвести до подальшого знецінення канадського долара, який вже торгується на рівні майже 70 центів США – найнижчому за останні чотири роки.
Якщо Трамп запровадить тарифи на канадські товари, це майже гарантовано ще більше знизить курс канадського долара. Це допоможе експортерам, але зробить імпортні товари, зокрема продукти харчування, дорожчими для споживачів.
Можливі наслідки тарифів
У 2019 році Банк Канади опублікував аналіз сценарію, за яким США запроваджують 25% тарифи на всі імпортні товари. За цим “екстремальним сценарієм” глобальний ВВП знижується на 3%, канадський ВВП – на 6%, а ціни на сировинні товари падають на 30%. Канадський долар знецінюється на 25%.
Чинники для паузи у зниженні ставок
Попри високі ризики, є аргументи на користь тимчасового призупинення зниження ставок:
1. Рівень інфляції. У грудні річна інфляція в Канаді знизилася до 1,8% (нижче цільового рівня у 2%).
2. Сильний ринок праці. У грудні було створено 91 тис. нових робочих місць.
3. Пожвавлення в економіці. Зросли роздрібні продажі, активність на ринку нерухомості та ділові настрої.
Однак економісти, такі як Тоні Стілло з Oxford Economics, вважають, що загроза тарифів переважає позитивні економічні сигнали.
Висновок
Рішення Банку Канади цього тижня матиме критичне значення для економіки країни. Зниження ставки дозволить пом’якшити можливий економічний шок від торговельної війни, проте зростання споживчих цін та знецінення валюти залишаються серйозними ризиками. Монетарна політика зараз є складною вправою у сфері управління ризиками, яка вимагатиме від Банку Канади швидких і точних рішень.